违规需重典  从紧宜思量

　　摘要：

　　周三两市大幅下跌，宏观紧缩忧虑抬头、违规坚持和融资传闻打击作多情绪，快速调整有利反弹发展；

　　高油价推动煤炭、新能源走强但对经济负面压力正在显现，保险券商大幅杀跌，电信军工表现活跃；

　　获利回吐是调整内因，热点轮换有利于基金调仓，通货膨胀收益、节能减排和超跌二线篮筹值得看好。

　　周三市场风云突变，市场忧虑紧缩在二季度延续可能累及企业盈利，融资和大小非违规减持屡禁不止打击了多头人气。沪指开盘报3716.45点，最高3774.07点，最低3577.99点，收盘报3579.15点，下跌154.35点，跌幅4.13%，成交金额1363.99亿,89只个股上涨，814只个股下跌；深成指开盘报13621.17点，最高13804.90点，最低12979.19点，收盘报12979.19点，下跌723.36点，跌幅5.28%，成交金额611.85亿,63只个股上涨，656只个股下跌。

　　今天沪深两市双双低开，开盘后权重股一度集体做多，上证综指狂飙至3774.07，可惜再次冲击3800未果，早盘十点以后权重股集体下挫，接连跌破3700、3600点整数关口。其中受A+H再融资即将启动传闻影响，中国平安大跌超8%，前期增仓明显的银行类板块今天继续出现在板块跌幅第一，该板块本周连续走弱对大盘反弹形成较大拖累，今日浦发银行跌7.36%，中行和工行均下跌超3%；市场传言的管理层对券商借壳上市进行调查的消息是导致近期强势券商板块今日整体回调的诱因，至收盘国金、国元均跌停，券商龙头中信证券大跌近8个点；因为市场传言电信重组方案将于下周六公布，高盛预计联通将溢价合并网通，所以今日中国联通领军下，通信、3G概念股表现良好，今日中国联通涨盘中最高涨幅近5%，中卫国脉涨停；大飞机公司将于11日挂牌的消息刺激航天军工板块展翅高飞，而飞机制造板块逆市飘红。个股中，航天机电涨停，洪都航空一度涨停收盘涨5.31%，西飞国际涨2.38%。至收盘两市逾1500只股票下跌，但仍有约15余只个股分别涨停和跌停，市场全面分化，其中达安基因因近期疫情爆发、中关村因定向增发资产注入、航天机电因多晶硅项目申报强势亮相涨停榜前列，而首开股份、中华企业等地产个股因央行新贷款政策领跌大盘，万科A也是大跌近8个点，全行业81只个股中只有5家见涨。

　　大盘的深幅回落可以从内外因两个方面分析，内因方面经过2990以来的快速上涨很多个股累计了50%以上的升幅，而公募基金此轮表现一直相对谨慎导致快速反弹资金后继乏力，市场需要一个宽幅振荡进行换手。而外因方面，新华社发表社论指出流动性过剩将长期存在强调继续保持从紧引发对盈利下滑的担忧。即宏达股份后，又有冠福家用、开开实业等出现小非违规减持，监管处理的滞后引发市场情绪反弹，此外平安澄清并无两地筹资方案加剧了资金供求的忧虑引发市场出现深调。我们认为上述原因中内因是主要的，融资和违规减持目前还在管理层的窗口指导之下不会成为主导因素，对于紧缩的担忧我们认为有一定道理但货币政策的空间已经有限，反而财政政策将有更为积极的运作余地，二季度盈利不会出现大起大落，一旦价格管制放松电力、能源行业的盈利复苏市场估值的压力亦会随之减轻，而4000之下市场并不主要依靠盈利来推动因此反弹格局并没有被破坏。

　　策略方面我们建议短线部位考虑3800附近波段操作，中线部位考虑在3515-3600附近进行增仓。激进型组合我们建议投资者关注大红鹰(600830，SS)、兖州煤业(600188，SS)；稳健型组合我们建议关注招商银行(600036，SS)、华新水泥(600801，SS)；风格投资建议关注烽火通信(600498，SS)、中国联通(600050，SS)。

　　中银国际郑重提示：股市有风险 入市需谨慎

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