今年以来，商业银行主导了一幕信贷替代品的“井喷”行情，而以银信合作为基础的信贷资产类理财产品成为主角。

　　截至今年6月末，5家大型银行通过理财产品投入企业的资金约有2400亿元，比年初增加逾1500亿元；这部分增量基本相当于按去年的信贷增速所投放的贷款差额。由此看来，商业银行用银信合作的理财资金基本弥补了信贷紧缩的部分。

　　进入7、8月份，商业银行的热情不减，信贷资产类理财产品的市场份额进一步上升；一项统计显示，7月份的市场占比已达44.2%。

　　但信贷替代业务对从紧货币政策效果的侵蚀，以及表外业务快速扩张中的风险隐忧，也已引发金融调控及监管部门的高度关注。

　　8月12日，一家上市银行人士透露，在调研辖内信托机构的基础上，今年7月份，央行上海总部有关部门再次赴银行机构，针对银信合作开展调研。而另有知情人士透露，银行借道信托的创新业务也已引发监管部门的高度关注，下一步银监会有关部门将组织相关调查。

　　信贷替代品市场“井喷”

　　此前，西南财经大学信托与理财研究所发布的研究报告称，2008年上半年共有53家商业银行发行2165款理财产品，发行规模估计超过9100亿元，已超越去年全年的8190亿元。其中，信托类理财产品838款，占上半年理财产品发行总数的近40%，而信贷资产类产品又占了其中的571款。

　　8月1日，西南财经大学信托与理财研究所、普益财富联合发布的《2008年7月商业银行理财产品报告》(下称“报告”)显示，7月份，信贷资产理财产品依然是市场主角，本月此类产品发行数为219款，市场占比44.2%；“除非监管层有明显政策出台，否则此类产品会在今年年内继续风靡”。

　　报告表示，7月以来，各家银行发行信贷资产类理财产品的热情没有丝毫减退，反而在不断加大推出力度。截至7月17日，市场上新发行了121款信贷资产类理财产品，其中， 招商银行(行情 股吧)、 建设银行(行情 股吧)、 中信银行(行情 股吧)和 北京银行(行情 股吧)等4家银行的发行量达到了110款，占据市场主导地位。

　　此言不虚。8月12日，本报记者打开招商银行、北京银行的网站，在个金业务的宣传页面中，出现了一长串最新的信贷资产类理财产品信息。

　　8月8日至12日，招行发售了8款信贷资产类理财产品，产品的宣传资料显示，理财计划将通过信托平台与信贷资产挂钩。

　　无独有偶。8月份以来，北京银行已经发售8款信贷资产类理财产品。其中，7款产品与北京国际信托有限公司合作，余下1款与中国对外经济贸易信托有限公司合作。

　　现在，“(信贷资产类理财产品)是市场热点，如果银行不及时转化热点，有需求的存量客户就要被抢走，所以，我们也是被逼无奈。”8月12日，一家上市银行个金业务部门人士直言。

　　根据这位人士观察，与大型银行相比，股份制银行更为突出，推出的信贷资产类产品较多，招行便是代表之一；而在五大行中，建行相对突出一些。

　　业内人士介绍，信贷资产类理财产品主要是通过银信合作模式来操作，一种是新增形式，直接透过信托平台，向借款人发放信托贷款；一种是置换存量的信贷资产。

　　上述业内人士称，采用新增形式操作的，一般是借款人之前没有跟银行建立信贷关系，或者没有开户，但是借款人通过一定的渠道，来银行寻求融资；“试想一下，如果借款人可以承受10%(年利率，目前一年期贷款基准利率为7.47%)的融资成本，银行就会趋之若鹜，找一个信托做平台，发放信托贷款”。

　　报告称，信贷资产类理财产品的生命力在于其顺应了当前的各方需求：商业银行需要借助于此满足企业客户融资需要，信托公司需要以此来拓展业务和增加收入，投资者需要此类理财产品来“跑赢CPI” 。

　　“除非国家出台更为严厉的政策以控制整体信贷容量、保证货币政策执行，否则此类理财产品将继续，至少是今年年内，成为各方追捧的热门投资。”报告续称。